第２５卷第１期 Ｖｏ１．２５ Ｎｏ．１ 廊坊师范学院学报（社会科学版） Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｌａｎｇｆａｎｇ Ｔｅａｃｈｅｒｓ Ｃｏｌｌｅｇｅ（Ｓｏｃｉａｌ ＳｃｉｅｎｃｅｓＥｄｉｔｉｏｎ） ２００９年２月 Ｆｅｂ．２００９ 浅析我国企业重组的思路 赵秀芳 （四川大学经济学院，四川成都６１００６４） 摘要：随着我国改革开放的不断深化，我国的企业已经走到了战略重组阶段。企业重组是市场化程度不断提高 的必然产物。企业的重组涉及到资本转移、资产调整和企业存续等核心问题，而市场竞争和效率是企业重组必须 面对的双重压力 为了获得生存与发展，我国的企业必须在资本结构和治理结构等方面作出根本性的调整，从而 才能完成改造，获得新生。 关键词：企业重组；资本转移；治理结构 中图分类号：Ｆ２７１ 文献标识码：Ａ 文章编号：１６７４—３２１０（２００９）０１—００９４—０３ 作者简介：赵秀芳（１９７６一），女，河北武安人，四川大学经济学院硕士研究生。 企业重组是指通过对既存企业所拥有和控制的 关系再造，他们称之为性再造；二是涉及企业流 程等所谓“企业能力再造”。这些理论对企业重组的指 导意义是不言而喻的，但是我们同时不得不说，这些 理论具有“形而下”的味道，或者说，这些理论更多侧 重的是外部环境，而对企业重组的内部动力则着墨不 各类资源、要素（包括企业本身）进行分析和整合，最 终形成协同竞争优势的活动。企业重组的目的是实现 存量资产向高效率行业的转移，虽然企业重组已历经 从横向兼并、纵向兼并以及混合兼并，但兼并战略的 效率随着网络信息技术的不断深化却越发差强人意。 作为新技术的逻辑延伸，企业重组开始关注“归 核化”，即将重组的注意力重新置于自身的传统经营 项目上。我国企业重组的现实是，虽然通过重组部分 多。在此我们不得不提到能力理论的企业重组。能力 理论者认为，能力建立在知识的基础上，然而知识随 着时间推移，传播的可能性会被增强，这就意味着一 个企业的核心能力会由于能力不可仿制性的减弱而 被破坏。这时，企业分离的可能性就会增强。在此情况 下，企业可以通过创造至少在短期内不可仿制的能力 组合以获得未来租金。短期内，企业的核心能力包括 彼此具有特殊关联性的能力或技能。由于这些内在的 企业实现了数量、速度等方面的显著提升，但是大部 分的企业在重组过程中不仅量的增长阻碍重重，而且 企业的竞争力也很难得到进一步的增强。本文的目的 就是通过分析我国企业重组的障碍，探索我国企业重 组的道路。 一能力具有不可仿制的非竞争性，由这些能力的创造性 所带来的租金很难转移，这时企业的新式核心能力就 要依赖于将经济活动内部化。而能力的组合离不开资 产重组和组织重组，而这些又源于业务过程重组。由 、有关企业重组理论的简评与企业重组模式 企业重组是一项新课题。受传统企业产权结构的 影响，我国对企业重组的理解具有一定的特殊性。总 体上我国学者对企业重组的理解主要集中在产权重 组、业务流程重组以及资产重组等几个方面，比如毛 道维和杨江曾将我国企业战略性再造定义为两个层 面的内容：一是与企业、企业与企业之间的分工 此我们可以看出，通过创造核心能力来保持持久竞争 优势，才是企业进行业务过程重组、组织重组和资产 重组的内在动力ｕｊ。 企业重组在形式上大体经历了这样一个过程，即 从重组作业流程到重组组织；从重组组织又回到重组 收稿日期：２００８—０９—２７ ・９４－ 作业流程；从重组作业流程到经营战略集成；从重组 流程到能力重组；从重组作业流程到重组组织文化流 程。不过，从现实来看，企业重组的模式主要包括以下 几类： 态。资本市场的发展使企业的重组可以以市场化的方 式进行。所谓通过资本市场的企业重组就是通过市场 评估将企业的资本转化为可流通的股份，经过市场的 转让或出售，投资者以持有该企业股票的形式获得被 １．兼并。两家或两家以上企业结合起来形成一家 新的企业，其中处于优势的企业为主动兼并方，处于 劣势的企业为寻求出路而被动地被兼并。具体的做法 包括现金购买、股权兼并等。 ２．联合或合并。指两家或以上的企业出于共同的 利益，比如为了提高竞争实力，可以优势互补，实现行 业地位或核心力的提升。 重组企业的资本。与的直接参与相比，通过资本 市场的重组和证券化交易，能够加速实体资本的配置 效率，即以权利凭证的形态在证券市场进行交易，不 但能够快速实现企业产权的转换，而且可以使企业所 有权不受现实资本形态、区域位置的而实现更大 范围的自由流动。其次、通过资本市场选择重组交易 对象。资本市场的公开和公正的原则使企业的资本结 构能够通过股权结构反映出来，也就使企业具备了成 为重组过程中交易对象的条件，便于企业寻找合适的 交易对象。需要强调的是，资本市场不但使实体经济 以抽象的所有权形式表现出来，企业资本因此也超越 了实物资产的局限而被无量纲化，这就使得企业之间 ３．破产清算。当企业经营不善，资不抵债时，通过 拍卖的方式处理企业资产，以拍卖收益偿还债务，并 把剩余部分按比例提交所有者。这是一种强制性企业 重组行为。 ４．托管。指企业法人财产权以契约形式所作的部 分或全部让渡，实现财产经营权与处置权的有条件转 换。托管的性质是企业资产化运营方式的一种延伸。 ５．租赁与承包。以一定的资产数量为基础，以短 期经营利润为指标经营权让渡。前者以租金的形式体 现经营权让渡资产收益，后者以上缴承包利润的形式 体现经营权让渡的资本收益，与原有的企业经营方式 产权、资产的转移和交换成为可能，具体表现为，通过 对资本市场上不同企业的不同表现，企业就可以更方 便地找到合适的交易对象，比如资产运行效果差的企 业，包括资产利润低的企业、管理效率低的企业、资源 利用率低的企业往往成为并购的目标。第三、利用资 本市场增强企业重组能力。企业的重组要求资产的替 相比较，承包租赁可以实现资本向有经营才能的人集 中，提高社会资本的利用配置效率。 ６．产权出让。所谓产权出让可以是部分的，也可 以是整体的。原有企业的资本所有者由于某种特殊的 需要，出让所持有的产权，由此收回资金，使企业资产 关系发生变化，也可以出让原掌股权的大部分，让收 购者控股，实现重组。 ７．企业。通过对原企业业务的特点实行分 裂，从一个企业法人实体变成几个相互的企业法 人，由此可以造成管理跨度的变化，从而提高资产运 作效率。 ８．剥离。对企业中的某一部分，特别是企业办社 会的职能部分及历史遗留下来的许多包袱，下决心分 割剥离。 换、股权的置换，这都离不开资金投入。重组过程中， 如果企业要获得新的资源，在企业确定了重组交易对 象后，它所要解决的就是重组资金的问题。在资本市 场不发达的时候，企业重组的能力与企业从银行获取 贷款能力的高低、企业自身的资本实力有关，资金实 力成为制约企业重组的最重要的因素之一。资本市场 的发展为企业重组提供了新的筹资渠道，即只要企业 满足有关部门的相关要求，通过资本市场融资就没有 ，就可以采用发行股票、债券、认股权证等方式来 获取重组所需的大量资金，从而能够极大地提高企业 重组的能力。 （二）培育和发展企业的核心能力。 企业的核心能力是企业重组的内在动力，企业重 组说到底就是对企业能力的重组。事实证明，企业要 想在市场上获得或保持一定的竞争优势，必须培育和 发展自己的核心能力；而要想形成或培育自己的核心 能力，就必须要打破关键要素贫乏的瓶颈，获取建立 二、我国企业重组的思路 （一）通过资本市场实施企业战略重组 首先，通过资本市场实施企业的重组和战略调 整，优化资源配置的效率。资本市场以股票、债券等有 核心能力所必须的专长和技能。内部管理和外部交易 是迅速增强和形成核心能力的两条重要路径。内部管 理或企业的内部重组，是指在现有资本结构下，通过 ・价证券为交易对象，股票和债券都是资本证券化的形 ９５・ 整合内部资源，提高科研投入，开发新产品，拓展新市 场。通过对企业内部存量资源的重组，对核心竞争力 要素进行有效整合，能够培育、发展和巩固企业核心 竞争力。所以，调整组织结构，改变管理模式是企业进 行技术和制度创新以及培育和发展企业核心能力的 内在支撑。而外部交易或企业的外部重组，是指吸纳 业家信用档案，使得其行为动机从一开始就建立在重 复博弈的基础上，从而约束其机会主义行为也是必要 的措施之一。 （四）积极培育发展相关的中介组织 目前我国企业重组仍旧不可能完全脱离而 纯粹通过市场来进行，但是我们不能因此而忽视对相 关中介组织的培育和发展。特别是随着市场经济 改革的不断深化，证券公司、会计师事务所、资产评估 事务所等中介的作用也将越发突出。所以，我们一方 面要加强中介数量建设，以及保持对中介的资质、业 务历史和经验和现有团队状况的动态控制，另一方 外部资源，包括组建合资企业、吸收外来资本、开展技 术转让、战略联盟、长期融资、租赁、进行兼并与收购 等，吸纳和发展新的核心竞争力。通过外部重组能够 实现不同竞争力在一个组织内部的耦合，可以实现不 同优势的协同作用。 （三）注意发挥企业家的作用 面，为更好地发挥中介机构的作用，更大限度地降低 的干预程度和提高企业价值和重组效率，应 建立起企业和中介的定期或不定期联系制度，及时沟 实践证明，企业家的优劣最终影响了企业的市场 绩效。现实中，绩优企业与劣质企业的差距并不是更 多地表现在物质性资产的优劣，如果一个企业能够很 好地激励企业家能力的发挥，则这个企业就充满了活 力。要充分调动企业家的积极性，不但要建立合理科 学的企业家选拔机制，还要建立很好的企业问激励机 制。目前对企业家的激励手段比较多，比如期权、股权 激励、不断提高在职消费等，但是在企业外部建立企 通信息，总结经验教训以及发现符合自己需要的重组 目标。 参考文献： ［１］周三多，邹统钎．战略管理思想史［Ｍ］．上海：复旦大学 出版社．２００２：１５６－一ｌ５７． Ｏｂｓｔａｃｌｅｓ ａｎｄ Ｉｄｅａｓ ｆｏｒ ｔｈｅ Ｒｅｓｔｒｕｃｔｕｒｉｎｇ ｏｆ Ｃｈｉｎｅｓｅ Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ ＺＨＡＯＸｉｕ－ｆａｎｇ （Ｓｃｈｏｏｌ ｏｆ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ，Ｓｉｃｈｕａｎ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｃｈｅｎｇｄｕ Ｓｉｃｈｕａｎ ６１００６４，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｗｉｔｈ ｔｈｅ ｃｏｎｔｉｎｕｏｕｓ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ｏｆ ｒｅｆｏｒｍ ａｎｄ ｏｐｅｎｉｎｇ，Ｃｈｉｎａ’Ｓ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ ｈａｖｅ ａｌｒｅａｄｙ ｒｅａｃｈｅｄ ｔｈｅ ｓｔａｇｅ ｏｆ ｓｔｒａｔｅｇｉｃ ｒｅｓｔｒｕｃｔｕｒｉｎｇ，ｗｈｉｃｈ ｉｓ ｔｈｅ ｉｎｅｖｉｔａｂｌｅ ｒｅｓｕｌｔ ｏｆ ｈｅ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ｏｔｆ ｍａｒｋｅｔ．Ｔｈｅ ｒｅｓｔｒｕｃｔｕｒｉｎｇ ｉｎｖｏｌｖｅｓ ｓｕｃｈ ｃｏｒｅ ｉｓｓｕｅｓ ａｓ ｃａｐｉｔａｌ ｔｒａｎｓｆｅｒ ａｎｄ ａｄｊｕｓｔｍｅｎｔ，ａｎｄ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ ａｓｓｅｔｓ．Ｏｎ ｈｅ ｔｏｔｈｅｒ ｈａｎｄ，ｔｈｅ ｒｅｓｔｒｕｃｔｕｒｉｎｇ ｏｆ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ ｍｕｓｔ ｆａｃｅ ｈｅｔ ｄｕａｌ ｐｒｅｓｓｕｒｅｓ， ｍａｒｋｅｔ ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｏｎ ａｎｄ ｅｆｆｉｃｉｅｎｃｙ．Ｉｎ ｏｒｄｅｒ ｔｏ￥Ｕｌ￣ｉｖｅ ａｎｄ ｄｅｖｅｌｏｐ．Ｃｈｉｎａ’ｓ ｅｎｔｅｐｒｒｉｓｅｓ ｍｕｓｔ ｍａｋｅ ｆｕｎｄａｍｅｎｔａｌ ａｄｊｕｓｔｍｅｎｔｓ ｉｎ ｔｈｅ ｃａｐｉｔａｌ ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ ｎｄ ａｇｏｖｅｒｎａｎｃｅ ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ． Ｋｅｙ ｗｏｒｄ：ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅ ｒｅｓｔｒｕｃｔｕｒｉｎｇ；ｃａｐｉｔａｌ ｔｒａｎｓｆｅｒｓ；ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ ・９６・
